人工智能的竞争正在从算法延伸至物理世界的电力供给，一台台重型燃气轮机正成为科技巨头眼中与芯片同等紧俏的战略资产。
据央视财经7月12日报道，微软近期向能源巨头GE Vernova采购7台大型燃气轮机，为其位于美国得克萨斯州的数据中心供电，单台设备售价超2.5亿美元，仍出现需求远超供给的紧平衡态势。
事实上，燃气轮机的行情在AI推动下已持续许久。根据美国投资研究机构Melius Research的估算，过去三年，燃气轮机价格累计上涨约300%。而价格飙升的背后，是供需两端严重的结构性错配。
需求端，数据中心的耗电量正呈快速增长态势。国际能源署（IEA）预警，全球数据中心用电量预计将从2024年的约4150亿千瓦时增长至2030年的约9450亿千瓦时，占全球总用电量的份额从1.5%提升至近3%。2024-2030年，数据中心用电量复合增速约15%，显著高于全社会用电量增速。
摩根士丹利最新数据显示，美国数据中心电力缺口已飙升至55GW，大量算力项目因并网受限被迫延期。AI参与者正越来越多地收购“离网”解决方案。
燃气轮机之所以成为填补这一缺口的“最优解”，源于其独特的性能优势。不同于风电、光伏等新能源发电的间歇性特征，燃气轮机可实现7×24小时稳定调度，调峰响应速度达毫秒级，同时具备建设周期短的优势，12至18个月即可投产运行，适配AI数据中心的快速落地需求。
中泰证券研报就曾指出，联合循环燃气轮机机组可用率超95%，碳排放相比传统火电站降低 60%，审批流程更简便，是当前北美电力紧缺场景下数据中心自备电源的最优解。在电网基础设施薄弱区域，燃气轮机可作为主电源独立组网；在市电稳定区域，也可作为应急备用电源实现快速切换。
但是，在需求高速扩张的同时，燃气轮机的供给端却受限于极高的制造壁垒，产能扩张节奏严重滞后。东吴证券指出，受美国AI数据中心、全球能源结构转型拉动，燃气轮机需求暴增，2025年全球燃机需求超过100GW，2026年有望达到117GW。但受制于较高的制造壁垒，燃机供应不足，2025年全球燃机供应仅约50-60GW。
在供需持续紧张的格局下，行业龙头的业绩表现证实了行业的高景气度。GE Vernova第一季度财报显示，营收录得93.39亿美元，同比上升16%；调整后EBITDA为8.96亿美元，较去年同期几乎翻倍；公司管理层在电话会上特别指出，预计到2026年底公司燃气轮机积压订单将达到100GW，“2029年和2030年的产能也将几乎排满”。
与此同时，西门子能源最新电话会继续强化燃机高景气，公司将未来几年燃机行业年均需求上修至约110-120GW（原90-100GW)，明确表示目前没有看到需求放缓。公司明确指出在数据中心与超大规模云厂商项目中短交期为稀缺资源，短交期能获得更高的溢价，并特别指出，当前业内企业扩产行为非常理性，工业型燃气轮机的扩产并不能改变市场的供需失衡。
产能快速扩张之下，海外整机厂商开始加速导入中国供应商，以补足关键零部件产能缺口。东吴证券研报指出，叶片、大型铸件、余热回收锅炉等核心环节的国产厂商正全面受益。为加快交付速度，GE Vernova、西门子等企业已对部分本土供应商开启认证和订单释放流程，国产燃机零部件迎来了替代出海的重大突破。
中信建投证券认为，短期市场可能交易订单节奏和海外供给扩张，但产业层面真正稀缺的仍是2028-2030年的燃机产能和交付能力。且国产燃机本身就是短交期产能补充，对国内燃机链来说，随着海外订单进入业绩兑现期，行业有望步入上行空间，展现持续接单能力的公司有望脱颖而出。
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